曝腾讯与甲骨文签五年约70亿美元租约：锁定东南亚数据中心约10万颗先进AI芯片，首付约三成

70亿美元「租」来的10万颗芯片

10月1日，英国《金融时报》报道称，腾讯已与甲骨文（Oracle）签署其有史以来最大的海外算力租赁协议：

腾讯与甲骨文均未回应置评请求，芯片具体型号未被披露。按单价粗算，70亿美元/10万颗/5年约合每颗7万美元、每年1.4万美元的租赁成本。

出口管制夹缝中的「云访问」通道

这不是一笔芯片买卖，而是一笔算力租赁，这正是其敏感与巧妙之处。美国出口管制禁止最先进的英伟达芯片直接销往中国，但现行规则不禁止中国公司租用运行在境外的算力——只要硬件不跨境、不进入中国境内，远程访问海外数据中心的未售云产能在当前制度下不被视为「出口」。芯片留在东南亚的甲骨文机房，腾讯付费在其上运行AI工作负载，即所谓云访问漏洞（cloud-access loophole）。

这已是腾讯一系列同类安排中最大的一笔：此前H200于去年12月获批向合格中国买家销售，腾讯到8月已获得约1万块；Blackwell世代处理器仍禁止直销，5月美方关闭经海外子公司获取Blackwell的路径后，海外租算力成为少数合法途径，腾讯此前已与一家日本主机商签下约12亿美元、1.5万块Blackwell B200的租约。报道同时指出，字节跳动与阿里巴巴目前仍是东南亚数据中心的更大客户。政策风险同样真实——美国参议院已有立法动议拟封堵海外算力租赁通道，该合约未来能否平稳履约取决于国会立法走向。

财务侧：腾讯AI投入的现金流压力

市场对这笔租约的另一关注点是钱。公司数据显示：

• 腾讯二季度资本支出同比增长176%至530亿元人民币，用于AI基础设施与算力资源预付款；
• 二季度出现约138亿元人民币（约20亿美元）负自由现金流，为十多年来首次单季转负；
• 公司同时在重组基础设施与数据部门、招聘顶级AI人才。

而交易对手甲骨文同样处于高杠杆扩张期：其AI基建以OpenAI为锚定客户、深度绑定星际之门（Stargate）项目，市场对其债务驱动模式分歧巨大——70亿美元租约中约20亿美元的预付款，对甲骨文也是实打实的现金补充。

编辑点评

这笔租约是观察全球AI算力地缘格局的一个标本级事件：它同时说明三件事。第一，出口管制管住了货物流，但没管住数据流，中国头部厂商正用长期租约把训练能力建在境外，而美方是否关闭云访问通道已进入立法博弈，未来12个月的政策变化直接决定这类合约的价值。第二，算力竞争的财务形态正在从「买卡」转向「买年限」，五年期、三成首付的结构把芯片变成基础设施债，腾讯十多年来首次单季负自由现金流，说明即便是现金牛级互联网巨头，AI军备竞赛也开始啃噬报表。第三，对国内算力产业，海外租赁热既是差距的警示也是国产替代的倒计时——当头部企业愿意为境外先进算力支付每颗每年1.4万美元，国产卡的性价比与软件生态追赶就有了明确的价格锚。

来源参考：

• IT之家：曝腾讯租用甲骨文东南亚数据中心，涉及约10万块先进AI芯片（2026-10-01）
• 金融时报报道（经新浪财经/雪球转引，2026-10-01）
• Ainvest：Tencent’s $7 billion Oracle “chip deal” is a rental（2026-10-01）