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AI固态硬盘第一股大普微保密递表港交所拟募至少10亿美元：上半年营收47.22亿增531%，境外收入激增930%

发布时间：2026年10月02日 11:50:00

10月2日多家媒体援引IFR消息报道，深圳大普微电子已保密向港交所提交上市申请、拟赴港第二上市，计划募资至少10亿美元，由中信证券、海通国际与瑞银推进，预计2026年底或2027年初挂牌；若成行，这家今年4月刚登陆A股创业板的AI SSD第一股将在不到半年内形成A+H格局。公司2026年中报显示上半年营收47.22亿元、同比增531%，归母净利润13.34亿元实现扭亏；境外收入27.06亿元、同比激增929.74%、占比升至57.3%，客户覆盖谷歌、字节、腾讯、阿里并通过英伟达、xAI测试导入。公司99%营收来自数据中心企业级SSD，是全球首批量产PCIe 5.0与大容量QLC SSD的企业之一，但国内份额仅约3%、面对五巨头90%以上的全球寡头格局，截至9月30日A股动态市盈率达148.8倍。

保密递表，A+H不到半年

10月2日，据国际金融数据服务商IFR报道，深圳大普微电子已以保密方式向港交所提交上市申请，计划赴港第二上市，拟募资至少10亿美元，交易由中信证券、海通国际与瑞银负责推进。大普微随后公告证实已聘请天健国际会计师事务所作为H股审计机构，预计2026年底或2027年初完成挂牌。

公司今年4月刚登陆A股创业板，被称为「AI SSD第一股」——若港股成行，将在不到半年内形成A+H双重上市格局。公司解释，赴港旨在提升国际信用，满足海外客户对供应商合规与信息披露透明度的要求，这与其近六成的海外收入结构直接对应。

业绩：营收增5倍、境外收入增9倍

火速启动港股IPO的底气来自上市后交出的中报：

指标2026年上半年同比
营业收入47.22亿元+531%
归母净利润13.34亿元上年同期亏损3.54亿，扭亏
境外收入27.06亿元+929.74%
境外收入占比57.3%大幅提升

客户矩阵覆盖谷歌、字节跳动、腾讯、阿里巴巴等国内外科技巨头，并通过了英伟达、xAI等全球AI头部企业的测试导入。业绩反转的直接背景，是全球AI训练与推理对数据中心存储需求的指数级扩张。

卡位：全栈自研的「纯AI存储」标的

大普微由曾在高通任高级主任工程师的杨亚飞2016年回国创立，走「主控芯片+固件算法+模组」全栈自研路线，是国内极少数具备全栈自研能力并批量出货的半导体存储企业：

  • 产品覆盖PCIe 3.0至5.0全代际，是全球首批量产PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的企业之一；
  • 截至2024年底拥有国内外授权发明专利156项，自研主控芯片搭载比例超75%，累计出货超4900PB；
  • 99%营收来自数据中心企业级SSD，与江波龙、兆易创新等多品类存储厂形成差异化，是A股稀缺的纯AI存储标的。

募资用途：40%用于新一代PCIe 6.0主控芯片及企业级SSD研发，30%用于大湾区先进封测与测试产线，20%用于海外拓展。

风险：148倍PE与强周期

热度之外，风险同样鲜明。企业级SSD全球市场被三星、SK海力士（含Solidigm）、西部数据、美光、铠侠五家寡头占据90%以上份额；国内市场三星与Solidigm合计近半，大普微2024年国内份额约3.0%、列第五。截至9月30日收盘，公司A股市值1482.70亿元、动态市盈率高达148.8倍，而江波龙、兆易创新等同行多在10至40倍区间。公司在中报中亦自陈：市场竞争加剧、技术迭代不及预期、毛利率波动、客户与供应商集中度高，且主控芯片流片与晶圆代工高度依赖少数代工厂。

编辑点评

大普微是这轮AI算力外溢效应最典型的受益者之一：当市场目光集中在GPU上时，训练与推理产生的海量数据把企业级SSD从「配套件」变成了瓶颈资源，QLC大容量盘与PCIe 5.0代际切换恰好给了国产厂商一个切入全球供应链的窗口，境外收入9倍增长说明这不是单纯的国产替代故事，而是实打实进入了海外AI资本开支链条。但三个隐忧必须摆上桌：第一，存储是强周期行业，当前148倍PE隐含的是「AI需求永远紧张」的假设，一旦QLC产能集中释放，价格与毛利的反转会非常快；第二，3%的国内份额与五巨头90%的格局说明护城河更多来自时间窗口而非垄断地位；第三，客户集中于少数云与AI巨头，采购节奏与库存调整会被成倍放大。赴港募资投向PCIe 6.0是正确的未雨绸缪——在这个行业，技术代差落后一个身位就意味着出局。

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